معرفی
فولاد خوزستان اولین مجتمع تولید آهن و فولاد کشور به روش احیاء مستقیم و کوره قوس الکتریکی و بزرگترین عرضه‌کننده محصولات نیمه‌نهایی فولادی (اسلب، بلوم و بیلت) می باشد. ظرفیت اسمی تولید شرکت در حال حاضر 3،800،000 تن شمش و اسلب می باشد.
فرآیند تولید شرکت با خرید کنسانتره آغاز (که عمدتا از شرکت های صنعتی و معدنی توسعه فراگیر سناباد، چادرملو، گل گهر و ... انجام می شود) و در مرحله بعد تبدیل به گندله و سپس در واحد احیای مستقیم تبدیل به آهن اسفنجی و نهایتا تبدیل به اسلب و شمش فولادی (بلوم و بیلت) می گردد.
شرکت فولاد خوزستان در مجاورت شهر اهواز، مرکز استان خوزستان درجنوب غربی کشور، واقع شده است، وجود منابع گاز، برق و آب و امکان ارتباط حمل‌و‌نقل ریلی و جاده‌ای و نزدیکی به دریا موجب سهولت صادرات و رشد سودآوری شرکت را فراهم آورده است.
سهامدار عمده شرکت، شرکت گروه توسعه اقتصادي پایندگان (46 درصد) می باشد.
مهم ترین شرکت زیر مجموعه فولاد خوزستان شرکت گروه توسعه فراگير فولاد خوزستان با مالکیت صد در صد می باشد که مهمترین شرکت های زیر مجموعه آن عبارت اند از؛ شرکت فولاد فراگیر سناباد با مالکیت 67 درصد و فولاد شادگان با مالکیت 65 درصد می باشد.
شرکت فولاد خوزستان مطابق با سنوات گذشته حدود 20 درصد کنسانتره مصرفی از فولاد فراگیر سناباد و حدود 15 درصد آهن اسفنجی مصرفی از فولاد شادگان تامین می کند.
شرکت فولاد فراگیر سناباد در شهر سنگان واقع در استان خراسان رضوی با هدف تولید کنسانتره و گندله احداث گردیده ، کارخانه تولید گندله شرکت در مجموع با ظرفیت 5 میلیون تن طراحی شده و فاز اول با ظرفیت تولید 2.5 میلیون تن گندله در سال، در اردیبهشت ماه سال 1399 راه اندازی شده است، ظرفیت اسمی تولید کنسانتره و گندله هر خط 2.5 میلیون تن می باشد.
شرکت صنعت فولاد شادگان در شهرستان شادگان، کیلومتر ۱۰ جاده سربندر - آبادان با هدف تولید آهن اسفنجی و نهایتا تبدیل آن به شمش واقع شده است که فاز اول آن در سال 1396 به بهره برداری رسیده است. ظرفیت اسمی تولید آهن اسفنجی 800 هزار تن در سال می باشد، همچنین شرکت طرح احداث تولید 800 هزار تن شمش در سال را دارد که نیمه دوم 1402 به بهره برداری خواهد رسید.
/1111-(2).png "1111-(2).png")
/111111.png "111111.png")
بازدهی سهم از ابتدای سال 1402برابر با 9- درصد و شاخص کل برابر با 8 درصد بوده است
نکات مهم
🔻مگامدول آهن اسفنجی (زمزم ۳) با ظرفیت اسمی 1،760،000 تن آهن اسفنجی در سال در مهرماه سال جاری (1402) افتتاح خواهد شد. این واحد، بزرگترین مگامدول آهن اسفنجی در کشور است. برای سال 1402 ، 300 هزار تن آهن اسفنجی و سال 1403، 1،360،000 تن تولید از این طرح جدید در نظر گرفته شده است. با انجام این طرح، نه تنها آهن اسفنجی مورد نیاز شرکت فولاد خوزستان و فولاد شادگان برآورده خواهد شد (درصورت تولید به ظرفیت اسمی) بلکه شرکت قادر به فروش آهن اسفنجی هم خواهد بود.
🔻ظرفیت اسمی تولید گندله شرکت 6 میلیون تن در سال می باشد که طی سال 1401 تولید برابر با 5،4 میلیون تن بوده است همچنین طی سه ماه اول سال 1402 تولید برابر با 1.6 بوده است ( 40 درصد بالاتر نسبت به مدت مشابه ) و برای دوره 9 ماهه برابر با 4 میلیون تن و سال 1403 برابر با 5.6 میلیون تن در نظر گرفته شده است. لازم به ذکر است برای پروژه زمزم 3 شرکت با کمبود گندله مواجه خواهد بود که خرید آن از شرکت صنعتی و معدنی فراگیر سناباد در نظر گرفته شده است.
🔻ظرفیت اسمی تولید آهن اسفنجی شرکت 3.8 میلیون تن می باشد که طی سه ماه اول 925 هزار تن تولید کرده است و برای دوره نه ماهه 2.5 میلیون تن پیش بینی شده است ( مجموع تولید آهن اسفنجی شرکت برای سال 1402 و 1403 برابر با 3.4 و 3.5 میلیون تن در نظر گرفته شده است – تولید آهن اسفنجی شرکت در سال 1401 برابر با 3.4 میلیون تن بوده است)
🔻 شرکت سه پروژه اسلب عریض، نیروگاه برق و پلنت اکسیژن ۴ را در دست اقدام دارد.
🔻تولید شمش فولاد شادگان برای سال 1402، 200 هزار تن و سال 1403، 600 هزار تن در نظر گرفته شده است که از سوی دیگر آهن اسفنجی مازاد شرکت مطابق سنوات گذشته، فروش آن به فولاد خوزستان در نظر گرفته شده است (فولاد خوزستان همواره بخش قابل ملاحظه ای از تولید آهن اسفنجی فولاد شادگان در راستای حفظ تولیدات خود خریداری کرده است) – لازم به ذکر است در صورت تولید به ظرفیت کامل فولاد شادگان نه تنها خرید آهن اسفنجی توسط فولاد خوزستان اتفاق نخواهد افتاد بلکه فولاد خوزستان می بایست کمبود آهن اسفنجی فولاد شادگان را تامین کند. برای سال 1403 تولید 1،360،000 آهن اسفنجی از پروژه زمزم 3 توسط فولاد خوزستان در نظر گرفته شده است که بخشی از آن برای تولید شمش خود شرکت مصرف خواهد شد (با درنظر گرفتن عدم خرید آهن اسفنجی از فولاد شادگان و سقف تولید آهن اسفنجی شرکت مطابق سنوات گذشته) و مابقی آن برای فروش لحاظ شده است.
🔻مقدار تولید کنسانتره و گندله شرکت صنعتی و معدنی توسعه فراگیر سناباد مطابق سال گذشته ( 1401 ) به ترتیب برابر با 2.5 و 1 میلیون تن در نظر گرفته شده است.
🔻مالیات 2 درصدی برای صادرات فولاد خوزستان برای دوره نه ماهه منتهی به 1402 و سال 1403 در نظر گرفته شده است.
🔻سود خالص فولاد شادگان در سال 1401 برابر با 16,600 میلیارد ریال بوده است که برای سال 1402 و 1403 ( مطابق با مفروضات ) به ترتیب 29,353 و 57,024 میلیارد ریال پیش بینی می گردد.
🔻سود خالص شرکت صنعتی و معدنی توسعه فراگیر سناباد در سال 1401 برابر با 5,547 میلیارد ریال بوده است که برای سال 1402 و 1403 ( مطابق با مفروضات ) به ترتیب 7,750 و12,228میلیارد ریال پیش بینی می گردد.
مفروضات تحلیل:
/04-(3).png "04-(3).png")
🔻نرخ های فروش دوره 9 ماهه منتهی به 1402 مطابق با آخرین نرخ های فروش شرکت در نظر گرفته شده است
🔻نرخ فروش اسلب مطابق با سنوات گذشته همواره درصدی بالاتر از قیمت شمش بوده است که در حالت محافظه کارانه برای سال 1403 برابر با قیمت شمش در نظر گرفته شده است
🔻مقدار تولید شمش و اسلب بسته به قیمت آن می تواند متفاوت باشد ( به عبارتی در زمان هایی که قیمت اسلب بالاتر از قیمت شمش بوده است تولید آن هم به نسبت بیشتر بوده است) که در اینجا به دلیل برابری قیمت شمش و اسلب تولید آنها هم یکسان در نظر گرفته شده است.
🔻شرکت فولاد شادگان و صنعتی و معدنی توسعه فراگیر سناباد از معافیت مالیاتی ماده 132 قانون مالیات های مستقیم برخوردار هستند.
/07-(2).png "07-(2).png")
- به ازای هر ده درصد رشد مقدار فروش برای سال 1403 ( شمش و اسلب ) سود هر سهم شرکت حدود 4 درصد افزایش پیدا خواهد کرد.
- هزینه مالی شرکت طبق آخرین پیش بینی شرکت لحاظ شده است
- سود تقسیمی شرکت گروه توسعه فراگیر فولاد خوزستان مطابق سال 1401 برابر با 14 درصد در نظر گرفته شده است.
- لازم به ذکر است در صورت عدم خرید آهن اسفنجی برای دوره 9 ماه منتهی به 1402، سود شرکت به 327 ریال افزایش پیدا خواهد کرد.
(نسبت وجه نقد آزاد شرکت به سود خالص) ؛ FCF/Ni
- این نسبت نشان می دهد چه نسبتی از درآمد شرکت به شکل وجه نقد آزاد است که پس از کسر هزینه ها، مالیات و تغییرات در خالص سرمایه در گردش و سرمایه گذاری ها باقی می ماند و به مدیران اجازه میدهد به دنبال فرصت های جدید برای افزایش ارزش شرکت باشند.
- همانطور که مشخص است این نسبت طی سال های گذشته روند افزایشی داشته است و می تواند باعث تسهیل در روند اجرای پروژه ها، پرداخت تسهیلات مالی شرکت، پرداخت سود نقدی و... برای سال های آتی باشد.
PBT/OI ؛ ( نسبت سود قبل از کسر مالیات income) tax- Pre) به درآمد عملیاتی (OI))
- این نسبت نشان میدهد چه میزان از سود عملیاتی به سود قبل از کسر مالیات تبدیل گشته است. این نسبت اگر بیش از 100 درصد باشد به معنی شناسایی درآمد های غیر عملیاتی مانند فروش دارایی و غیره می باشد که احتماال قابلیت تکرار نخواهد داشت و هرچه این نسبت از 100 درصد کمتر باشد به معنی وجود بیشتر هزینه های مالی و سایر هزینه های غیر عملیاتی می باشد که احتماال با اصلاح ساختار سرمایه و سایر اقدامات مدیریتی قابلیت حذف شدن را دارند.
- این نسبت در سال 1401 عمدتا به دلیل شناسایی درآمد حاصل از فروش اعتباری و سود تسعیر نرخ ارز دارائیها و بدهیهای ارزی افزایش پیدا کرده است.
؛ ( نسبت قیمت به سود ) P/E
- P/E تحلیلی سال 1402 برابر با 6.7 و P/E تحلیلی 1403 ( با در نظر گرفتن تقسیم سود 70 درصد ) برابر با 3.6 خواهد بود .
تحلیل تکنیکال فخور
- با اتمام لگ اول اصلاح (در قالب اصلاح زیگزاگ ) در مورخه 1402/05/24 شاهد افزایش تقاضا در نماد فخوز می باشیم. طی روزهای آینده در صورتیکه موج برگشتی بصورتabc یااصلاحی باشد شاهد اصلاح بیشتر نماد خواهیم بود. ( زمانی یا قیمتی )
- عدم ورود اندیکاتور RSI به محدوده اشباع خرید نشان از عقب نشینی خریداران دارد.